Procesos de privatización en España : implicaciones y determinantes

Abstract

El objetivo de la presente Tesis Doctoral es el análisis de los procesos de privatización en España, y más en concreto, el análisis de la performance empresarial tras el cambio de titularidad de manos públicas a manos prvadas, al ser la mejora en la eficiencia de las empresas privatizadas uno de los argumentos más frecuentemente esgrimidos como razón de ser de los procesos privatizadores. Al mismo tiempo, se han contrastado cuáles han podido ser otros determinantes, adicionales al cambio de propiedad per se, del cambio en la performance en las empresas españolas privatizadas. Finalmente, hemos analizado uno de estos determinantes en mayor profundidad. En concreto, estudiamos los cambios que tienen lugar en el gobierno de las empresas tras el cambio de propiedad, hemos comparado las estructuras de gobierno de las empresas privatizadas con el resto de las empresas privadas, y hemos estudiado la influencia del gobierno corporativo en el valor y rentabilidad empresarial. Los resultados ponen de manifiesto una mejora en la rentabilidad y eficiencia de las empresas privatizadas, una vez considerado el efecto sectorial, en un horizonte temporal [-5,+5]. Sin embargo, en un horizonte temporal menor [-3,+3], los resultados no muestran esa mejora. Ello pone de manifiesto la necesidad de considerar un horizonte temporal a largo plazo a la hora de estudiar los procesos de privatización. Sin embargo, es necesario también tener en cuenta otros factores a la hora de explicar la performance empresarial. Así, encontramos una relación positiva entre la performnce de las empresas privatizadas y su pertenencia a un sector competitivo, la presencia de inversores extranjeros en el capital y el tamaño empresarial, pero una relación negativa con el porcentaje que retenga el Estdo en el capital tras la privatización y con la situación económica previa de la empresa antes de la privatización.